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近塞上之人，有善术者，马无故亡而入胡。人皆吊之，其父曰：“此何遽(jù)不为福乎？”居数月，其马将胡骏马而归。人皆贺之，其父曰：“此何遽不能为祸乎？”家富良马，其子好骑，堕而折其髀(bì)。人皆吊之，其父曰：“此何遽不为福乎？”居一年，胡人大入塞，丁壮者引弦(xián)而战。近塞之人，死者十九。此独以跛(bǒ)之故，父子相保。
塞上：长城一带。塞，边塞。善术者：精通术数的人。善：擅长。术，术数，推测人事吉凶祸福的法术，如看相，占卜，算命等。胡：指胡人居住的地方故：缘故。亡：逃跑。吊：对其不幸表示安慰。何遽：怎么就，表示反问。居：过了。在表示时间的词语前面，指经过的时间。将：带领。为：是。富：很多。好：喜欢。堕：掉下来。髀：大腿骨。大：大举。引弦：拿起武器。近塞：靠近长城边境。十九：十分之九；指绝大部分。跛：名词，指腿脚不好，走路失去平衡，一拐一拐的；瘸腿。保：保全化：变化极：尽。
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近塞上之人，有善术者，马无故亡而入胡。人皆吊之，其父曰：“此何遽(jù)不为福乎？”居数月，其马将胡骏马而归。人皆贺之，其父曰：“此何遽不能为祸乎？”家富良马，其子好骑，堕而折其髀(bì)。人皆吊之，其父曰：“此何遽不为福乎？”居一年，胡人大入塞，丁壮者引弦(xián)而战。近塞之人，死者十九。此独以跛(bǒ)之故，父子相保。
靠近边境一带居住的人中有一个精通术数的人，他们家的马无缘无故跑到了胡人的住地。人们都前来慰问他。那个老人说：“这怎么就不能是一件好事呢？”过了几个月，那匹马带着胡人的良马回来了。人们都前来祝贺他们一家。那个老人说：“这怎么就不能是一件坏事呢？”他家中有很多好马，他的儿子喜欢骑马，结果从马上掉下来摔得大腿骨折。人们都前来安慰他们一家。那个老人说：“这怎么就不能是一件好事呢？”过了一年，胡人大举入侵边境一带，壮年男子都拿起弓箭去作战。靠近边境一带的人，绝大部分都死了。唯独这个人因为腿瘸的缘故免于征战，父子得以保全生命。
塞上：长城一带。塞，边塞。善术者：精通术数的人。善：擅长。术，术数，推测人事吉凶祸福的法术，如看相，占卜，算命等。胡：指胡人居住的地方故：缘故。亡：逃跑。吊：对其不幸表示安慰。何遽：怎么就，表示反问。居：过了。在表示时间的词语前面，指经过的时间。将：带领。为：是。富：很多。好：喜欢。堕：掉下来。髀：大腿骨。大：大举。引弦：拿起武器。近塞：靠近长城边境。十九：十分之九；指绝大部分。跛：名词，指腿脚不好，走路失去平衡，一拐一拐的；瘸腿。保：保全化：变化极：尽。
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《塞翁失马》通过一个循环往复的极富戏剧性故事，阐述了祸与福的对立统一关系，揭示了“祸兮福所倚，福兮祸所伏”的道理。如果单从哲学角度去看，这则寓言启发人们用发展的眼光辩证地去看问题：身处逆境不消沉，树立“柳暗花明”的乐观信念；身处顺境不迷醉，保持“死于安乐”的忧患意识。
从寓言本身包含的思想倾向来看，存在与主流思想不和谐的因素：“居一年，胡人大入塞，丁壮者引弦而战。近塞之人，死者十九。此独以跛之故，父子相保。”胡人大举入侵，国难当头，青壮年都拿起武器去打仗了，而且有那么多的人在战场上献出了宝贵的生命，足见战争之惨烈。在这种严峻的形势下，“善术者”父子没有尽匹夫之责，倒是“以跛之故”保全了性命。
问题不在于“父子”是否上战场，毕竟年老和腿瘸的客观现实给了他们没上战场的理由。问题的关键是作者把“父子”因为没有上战场而保全了性命当做了莫大的“福”分，并为之而庆幸。这与培养爱国主义感情、道德品质，逐步形成积极的人生态度和正确的价值观”的要求很不一致。
国家有难，匹夫有责。“善术者”因为腿被摔瘸了而没有为国尽力，理当感到遗憾甚至惭愧，特别是在有那么多战死者的情况下，作为苟活者，应该感到内疚甚至耻辱才是。但“父子”没有，他们只是庆幸，庆幸“堕而折其髀”的灾祸，庆幸逃脱了去战场捐躯”，庆幸继续活下去的福气。
这里没办法去讨论战争的正义与否，毕竟只是一则寓言，是为了诠释一个道理而演绎的故事。如果单从祸福相互转化的关系去看，对这则寓言不能有什么非议。但既然选入了中国的学生教材，就应该特别在乎是否有“积极的人生态度和正确的价值观”了。
在一定的条件下，好事和坏事是可以互相转换的，坏事可以变成好事，好事可以变成坏事。“塞翁失马”的故事在民间流传了千百年。无论遇到福还是祸，要调整自己的心态，要超越时间和空间去观察问题，要考虑到事物有可能出现的极端变化。
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楚使子虚使于齐，王悉发车骑，与使者出田。田罢，子虚过奼乌有先生，亡是公在焉。坐定，乌有先生问曰：“今日田乐乎？”子虚曰：“乐。”“获多乎？”曰：“少。”“然则何乐？”对曰：“仆乐齐王之欲夸仆以车骑之众，而仆对以云梦之事也。”曰：“可得闻乎？”
子虚：与乌有先生都是赋中虚构的人物。《子虚赋》不同传本文字出入较大，这里是依李善注《文选》卷七。悉：全，皆。士：兵。备：齐全。田：通“畋”，打猎。过：拜访。奼：通“托“，夸耀。
子虚曰：“可。王车驾千乘，选徒万骑，田于海滨。列卒满泽，罘罔弥山，掩兔辚鹿，射麇脚麟。骛于盐浦，割鲜染轮。射中获多，矜而自功。顾谓仆曰：‘楚亦有平原广泽游猎之地饶乐若此者乎？楚王之猎孰与寡人乎？’仆下车对曰：‘臣，楚国之鄙人也，幸得宿卫十有余年，时从出游，游于后园，览于有无，然犹未能遍睹也，又焉足以言其外泽者乎！’齐王曰：‘虽然，略以子之所闻见而言之。’
罘（fú）：捕兔的网。罔：捕鱼的网。弥（mí）：满。掩：覆盖、罩住。辚：用车轮辗压。麇：麇鹿。脚：本指动物的小腿，此用为动词，捉住小腿之意。麟：雄鹿，非指古人作为祥瑞之物的麟。骛：纵横奔驰。盐浦：海边盐滩。鲜：指鸟兽的生肉。染轮：血染车轮。此句言猎获之物甚多。矜：骄矜、夸耀。自功：自我夸功。何与：何如，比起来怎么样。鄙人：见识浅陋的人。
“仆对曰：‘唯唯。臣闻楚有七泽，尝见其一，未睹其余也。臣之所见，盖特其小小耳者，名曰云梦。云梦者，方九百里，其中有山焉。其山则盘纡茀郁，隆崇嵂崒；岑崟参差，日月蔽亏；交错纠纷，上干青云；罢池陂陀，下属江河。其土则丹青赭垩，雌黄白坿，锡碧金银，众色炫耀，照烂龙鳞。其石则赤玉玫瑰，琳瑉琨吾，瑊玏玄厉，碝石碔玞。其东则有蕙圃：衡兰芷若，芎藭昌蒲，茳蓠麋芜，诸柘巴苴。其南则有平原广泽，登降陁靡，案衍坛曼。缘以大江，限以巫山。其高燥则生葴菥苞荔，薛莎青薠。其卑湿则生藏莨蒹葭，东蔷雕胡，莲藕觚卢、菴闾轩于，众物居之，不可胜图。其西则有涌泉清池，激水推移，外发芙蓉菱华，内隐钜石白沙。其中则有神龟蛟鼍，瑇瑁鳖鼋。其北则有阴林：其树楩柟豫章，桂椒木兰，蘖离朱杨，樝梨梬栗，橘柚芬芳；其上则有鹓雏孔鸾，腾远射干；其下则有白虎玄豹，蟃蜒貙犴。
唯唯：应答的声音。特：只。盘纡：迂回曲折。茀郁：山势曲折的样子。隆崇：高耸之状。嵂萃（lǜzú）：山势高峻险要的样子。岑崟（yín）：《方言》释为“峻貌”，即山势高峻的样子。参差：形容山岭高低不齐的样子。蔽：全遮住。亏：半缺。交错纠纷：形容山岭交错重叠，杂乱无序。干：接触。按：《文选》李善注引孔安国《尚书传》曰：“干，犯也。”罢（pí）池：山坡倾斜的样子。下文“陂陀”亦此意。属：连接。丹：朱砂。青：石青，可制染料。赭（zhě）：赤土。垩（è）：白土。雌黄：一种矿物名，即石黄，可制橙黄色染料。白坿：石灰。碧：青色的玉石。众色：指各种矿石闪现出的不同光彩。炫耀：光辉夺目的样子。照：照耀。烂：灿烂。这句说各种矿石光彩照耀，有如龙鳞般的灿烂辉煌。赤玉：赤色的玉石。玫瑰：一种紫色的宝石。琳瑉：一种比玉稍次的石。琨吾：同“琨珸”，即“琨”，《说文》：“琨，石之美者。”瑊玏（jiānlè）：次于玉的一种石名。玄厉：一种黑色的石头，可以磨刀。碝（ruǎn）石：一种次于玉的石头，“白者如冰，半有赤色”（见《文选》李善注）。娬玞：一种次于玉的美石，质地赤色而有白色斑纹。蕙圃：蕙草之园。蕙与兰皆为香草，外貌相似。蕙：比兰高，叶狭长，一茎可开花数朵；兰：一茎一花。衡：杜衡，香草名，“其状若葵，其臭如蘼芜。”（见《文选》李善注）兰：兰草。芷：白芷，或称“药”，香草名。若：杜若，香草名。芎藭：今通常叫作“川芎”，香草名，其根可以入药，有活血等作用。昌蒲：水草名，根可入药，气香。茳蓠（lí）：水生香草名。蘪（mí）芜：水生香草名，《文选》李善注引张揖曰：“似蛇床而香。”按：蛇床，其子入药，名蛇床子，可壮阳。诸柘：即甘蔗。巴苴（jū）：即芭蕉。登降：此言地势高低不平，或登上或降下。陁靡：山坡倾斜绵延的样子。案衍：地势低下。坛曼：地势平坦。缘：沿、循。大江：指长江。限：界限。巫山：指云梦泽中的阳台山，在今湖北境内，非为今四川巫山。高燥：高而干燥之地。葴：马蓝，草名。菥：一种像燕麦的草。苞：草名。按：即《左传》讲到的楚国的特产苞茅，可湑酒、编席织鞋等。荔：草名，其根可制刷。薛：蒿的一种。莎（suō）：一种蒿类植物名。青薠：一种形似莎而比莎大的植物名。卑：低。藏莨（zāngláng）：即狗尾巴草，也称狼尾草。东蔷：草名，状如蓬草，结实如葵子，可以吃。雕胡：即蒋，或称菰，俗称茭白。觚（gū）卢：《文选》李善注引张晏说即葫芦。菴（ān）闾：蒿类植物名，子可入药。轩于：即莸（yóu）草，一种生于水中或湿地里的草。众物：指众多的草木。居：此指生长。图：计算。涌泉：奔涌的泉水。推移：浪涛翻滚向前。外：指池水表面之上。发：开放。芙蓉：即荷花。菱华：即菱花，开小白花。内：指池水下面。隐：藏。中：指池水中。蛟：古代传说中能发水的一种龙。鼍（tuó）：即今之扬子鳄，俗名猪婆龙。瑇瑁：玳瑁，龟类动物，其有花纹的甲壳可做装饰品。鼋：大鳖。阴林：背阳面的树林。楩（pián）：树名，即黄楩木。柟（nán）：树名，即楠木，树质甚佳。豫章：树名，即樟木。椒：花椒树。木兰：树名，高大乔木，开白花。蘖（bò）：即黄蘖树。其高数丈，其皮外白里黄，入药清热燥湿。离：通“樆（lí）”，即山梨树。朱杨：生于水边的树名，即赤茎柳。樝（zhā）梨：即山楂。梬（yǐng）栗：梬枣，似柿而小。橘柚：芸香科植物，俗称橘子、柚子。鹓雏（yuānchú）：凤凰。孔：孔雀。鸾：鸾鸟，传说中似凤凰的鸟名。腾远：疑为“腾猿”之误字，猿善腾跃。射（yè）干：似狐而小的动物，能上树。蟃蜒：应作“獌狿”，一种似狸的大兽。貙豻（qūhàn）：一种似狸而大的猛兽。
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译文注释
楚使子虚使于齐，王悉发车骑，与使者出田。田罢，子虚过奼乌有先生，亡是公在焉。坐定，乌有先生问曰：“今日田乐乎？”子虚曰：“乐。”“获多乎？”曰：“少。”“然则何乐？”对曰：“仆乐齐王之欲夸仆以车骑之众，而仆对以云梦之事也。”曰：“可得闻乎？”
楚王派子虚出使齐国，齐王调遣境内所有的士卒，准备了众多的车马，与使者一同出外打猎。打猎完毕，子虚前去拜访乌有先生，并向他夸耀此事，恰巧无是公也在场。大家落座后，乌有先生向子虚问道：“今天打猎快乐吗？”子虚说：“快乐。”“猎物很多吧？”子虚回答道：“很少。”“既然如此，那么乐从何来？”子虚回答说：“我高兴的是齐王本想向我夸耀他的车马众多，而我却用楚王在云梦泽打猎的盛况来回答他。”乌有先生说道：“可以说出来听听吗？”
子虚：与乌有先生都是赋中虚构的人物。《子虚赋》不同传本文字出入较大，这里是依李善注《文选》卷七。悉：全，皆。士：兵。备：齐全。田：通“畋”，打猎。过：拜访。奼：通“托“，夸耀。
子虚曰：“可。王车驾千乘，选徒万骑，田于海滨。列卒满泽，罘罔弥山，掩兔辚鹿，射麇脚麟。骛于盐浦，割鲜染轮。射中获多，矜而自功。顾谓仆曰：‘楚亦有平原广泽游猎之地饶乐若此者乎？楚王之猎孰与寡人乎？’仆下车对曰：‘臣，楚国之鄙人也，幸得宿卫十有余年，时从出游，游于后园，览于有无，然犹未能遍睹也，又焉足以言其外泽者乎！’齐王曰：‘虽然，略以子之所闻见而言之。’
子虚说：“可以。齐王指挥千辆兵车，选拔上万名骑手，到东海之滨打猎。士卒排满草泽，捕兽的罗网布满山岗，兽网罩住野兔，车轮辗死大鹿，射中麋鹿，抓住麟的小腿。车骑驰骋在海边的盐滩，宰杀禽兽的鲜血染红车轮。射中禽兽，猎获物很多，齐王便骄傲地夸耀自己的功劳。他回头看着我说：‘楚国也有供游玩打猎的平原广泽，可以使人这样富于乐趣吗？楚王游猎与我相比，谁更壮观？’我下车回答说：‘小臣我只不过是楚国一个见识鄙陋的人，但侥幸在楚宫中担任了十余年的侍卫，常随楚王出猎，猎场就在王宫的后苑，可以顺便观赏周围的景色，但还不能遍览全部盛况，又哪有足够的条件谈论远离王都的大泽盛景呢？’齐王说：‘虽然如此，还是请大略地谈谈你的所见所闻吧！’
罘（fú）：捕兔的网。罔：捕鱼的网。弥（mí）：满。掩：覆盖、罩住。辚：用车轮辗压。麇：麇鹿。脚：本指动物的小腿，此用为动词，捉住小腿之意。麟：雄鹿，非指古人作为祥瑞之物的麟。骛：纵横奔驰。盐浦：海边盐滩。鲜：指鸟兽的生肉。染轮：血染车轮。此句言猎获之物甚多。矜：骄矜、夸耀。自功：自我夸功。何与：何如，比起来怎么样。鄙人：见识浅陋的人。
“仆对曰：‘唯唯。臣闻楚有七泽，尝见其一，未睹其余也。臣之所见，盖特其小小耳者，名曰云梦。云梦者，方九百里，其中有山焉。其山则盘纡茀郁，隆崇嵂崒；岑崟参差，日月蔽亏；交错纠纷，上干青云；罢池陂陀，下属江河。其土则丹青赭垩，雌黄白坿，锡碧金银，众色炫耀，照烂龙鳞。其石则赤玉玫瑰，琳瑉琨吾，瑊玏玄厉，碝石碔玞。其东则有蕙圃：衡兰芷若，芎藭昌蒲，茳蓠麋芜，诸柘巴苴。其南则有平原广泽，登降陁靡，案衍坛曼。缘以大江，限以巫山。其高燥则生葴菥苞荔，薛莎青薠。其卑湿则生藏莨蒹葭，东蔷雕胡，莲藕觚卢、菴闾轩于，众物居之，不可胜图。其西则有涌泉清池，激水推移，外发芙蓉菱华，内隐钜石白沙。其中则有神龟蛟鼍，瑇瑁鳖鼋。其北则有阴林：其树楩柟豫章，桂椒木兰，蘖离朱杨，樝梨梬栗，橘柚芬芳；其上则有鹓雏孔鸾，腾远射干；其下则有白虎玄豹，蟃蜒貙犴。
“我回答说：‘是，是。臣听说楚国有七个大泽，我曾经见过一个，其余的没见过。我所看到的这个，只是七个大泽中最小的一个，名叫云梦。云梦方圆九百里，其中有山。山势盘旋，迂回曲折，高耸险要，山峰峭拔，参差不齐；日月或被完全遮蔽，或者遮掩一半；群山错落，重叠无序，直上青云；山坡倾斜连绵，下连江河。那土壤里有朱砂、石青、赤土、白垩、雌黄、石灰、锡矿、碧玉、黄金、白银、种种色彩，光辉夺目，像龙鳞般地灿烂照耀。那里的石料有赤色的玉石、玫瑰宝石、琳、珉、琨珸、瑊玏、磨刀的黑石、半白半赤的石头、红地白文的石头。东面有蕙草的花圃，其中生长着杜衡、兰草、白芷、杜若、射干、芎䓖、菖蒲、茳蓠、蘼芜、甘蔗、芭蕉。南面有平原大泽，地势高低不平，倾斜绵延，低洼的土地，广阔平坦，沿着大江延伸，直到巫山为界。那高峻干燥的地方，生长着马蓝、形似燕麦的草、还有苞草、荔草、艾蒿、莎草及青薠。那低湿之地，生长着狗尾巴草、芦苇、东蔷、菰米、莲花、荷藕、葫芦、菴闾、莸草，众多麦木，生长在这里，数不胜数。西面则有奔涌的泉水、清澈的水池、水波激荡，后浪冲击前浪，滚滚向前；水面上开放着荷花与菱花，水面下隐伏着巨石和白沙。水中有神龟、蛟蛇、猪婆龙、玳瑁、鳖和鼋。北面则有山北的森林和巨大的树木：黄楩树、楠木、樟木、桂树、花椒树、木兰、黄蘖树、山梨树、赤茎柳、山楂树、黑枣树、桔树、柚子树、芳香远溢。那些树上有赤猿、猕猴、鹓鶵、孔雀、鸾鸟、善跳的猴子和射干。树下则有白虎、黑豹、蟃蜒、貙、豻、雌犀牛、大象、野犀牛、穷奇、獌狿。
唯唯：应答的声音。特：只。盘纡：迂回曲折。茀郁：山势曲折的样子。隆崇：高耸之状。嵂萃（lǜzú）：山势高峻险要的样子。岑崟（yín）：《方言》释为“峻貌”，即山势高峻的样子。参差：形容山岭高低不齐的样子。蔽：全遮住。亏：半缺。交错纠纷：形容山岭交错重叠，杂乱无序。干：接触。按：《文选》李善注引孔安国《尚书传》曰：“干，犯也。”罢（pí）池：山坡倾斜的样子。下文“陂陀”亦此意。属：连接。丹：朱砂。青：石青，可制染料。赭（zhě）：赤土。垩（è）：白土。雌黄：一种矿物名，即石黄，可制橙黄色染料。白坿：石灰。碧：青色的玉石。众色：指各种矿石闪现出的不同光彩。炫耀：光辉夺目的样子。照：照耀。烂：灿烂。这句说各种矿石光彩照耀，有如龙鳞般的灿烂辉煌。赤玉：赤色的玉石。玫瑰：一种紫色的宝石。琳瑉：一种比玉稍次的石。琨吾：同“琨珸”，即“琨”，《说文》：“琨，石之美者。”瑊玏（jiānlè）：次于玉的一种石名。玄厉：一种黑色的石头，可以磨刀。碝（ruǎn）石：一种次于玉的石头，“白者如冰，半有赤色”（见《文选》李善注）。娬玞：一种次于玉的美石，质地赤色而有白色斑纹。蕙圃：蕙草之园。蕙与兰皆为香草，外貌相似。蕙：比兰高，叶狭长，一茎可开花数朵；兰：一茎一花。衡：杜衡，香草名，“其状若葵，其臭如蘼芜。”（见《文选》李善注）兰：兰草。芷：白芷，或称“药”，香草名。若：杜若，香草名。芎藭：今通常叫作“川芎”，香草名，其根可以入药，有活血等作用。昌蒲：水草名，根可入药，气香。茳蓠（lí）：水生香草名。蘪（mí）芜：水生香草名，《文选》李善注引张揖曰：“似蛇床而香。”按：蛇床，其子入药，名蛇床子，可壮阳。诸柘：即甘蔗。巴苴（jū）：即芭蕉。登降：此言地势高低不平，或登上或降下。陁靡：山坡倾斜绵延的样子。案衍：地势低下。坛曼：地势平坦。缘：沿、循。大江：指长江。限：界限。巫山：指云梦泽中的阳台山，在今湖北境内，非为今四川巫山。高燥：高而干燥之地。葴：马蓝，草名。菥：一种像燕麦的草。苞：草名。按：即《左传》讲到的楚国的特产苞茅，可湑酒、编席织鞋等。荔：草名，其根可制刷。薛：蒿的一种。莎（suō）：一种蒿类植物名。青薠：一种形似莎而比莎大的植物名。卑：低。藏莨（zāngláng）：即狗尾巴草，也称狼尾草。东蔷：草名，状如蓬草，结实如葵子，可以吃。雕胡：即蒋，或称菰，俗称茭白。觚（gū）卢：《文选》李善注引张晏说即葫芦。菴（ān）闾：蒿类植物名，子可入药。轩于：即莸（yóu）草，一种生于水中或湿地里的草。众物：指众多的草木。居：此指生长。图：计算。涌泉：奔涌的泉水。推移：浪涛翻滚向前。外：指池水表面之上。发：开放。芙蓉：即荷花。菱华：即菱花，开小白花。内：指池水下面。隐：藏。中：指池水中。蛟：古代传说中能发水的一种龙。鼍（tuó）：即今之扬子鳄，俗名猪婆龙。瑇瑁：玳瑁，龟类动物，其有花纹的甲壳可做装饰品。鼋：大鳖。阴林：背阳面的树林。楩（pián）：树名，即黄楩木。柟（nán）：树名，即楠木，树质甚佳。豫章：树名，即樟木。椒：花椒树。木兰：树名，高大乔木，开白花。蘖（bò）：即黄蘖树。其高数丈，其皮外白里黄，入药清热燥湿。离：通“樆（lí）”，即山梨树。朱杨：生于水边的树名，即赤茎柳。樝（zhā）梨：即山楂。梬（yǐng）栗：梬枣，似柿而小。橘柚：芸香科植物，俗称橘子、柚子。鹓雏（yuānchú）：凤凰。孔：孔雀。鸾：鸾鸟，传说中似凤凰的鸟名。腾远：疑为“腾猿”之误字，猿善腾跃。射（yè）干：似狐而小的动物，能上树。蟃蜒：应作“獌狿”，一种似狸的大兽。貙豻（qūhàn）：一种似狸而大的猛兽。
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赏析
《子虚赋》八个自然段，可分为三部分。前三段写云梦泽的地理风貌和自然富有，中间四段写楚王游猎云梦之乐，最后一段写乌有先生对子虚的批判，归结讽谏主题。前两个部分列述奢侈淫游的种种表现，后一部分揭示淫逸奢侈的危害。
此赋对人物的设定及所表现的感情的特质方面，同此前的作品相比，有明显的不同。在屈原的《离骚》和《九章》中，作者都是直接抒情，贾谊的《吊屈原赋》也基本如此。宋玉的《高唐赋》和《神女赋》通过假设问对的方式展开，作品中出现楚王和宋玉两个人物。枚乘的《七发》假托于楚太子与吴客，作品所要表达的思想感情通过假设的人物实现，而其情感特征仍属于个体的性质，即作品中的“宋玉”、“吴客”个人的认识或感受。子虚、乌有的对话则不然。这里固然是两个单体的人在谈话，但这两个人物所承载的身份、意义却已不同。子虚以使臣的角色出现，其所陈述的内容，所表达的感受，既是他个人的，同时也与他使臣的身份、使命有直接的关系。他的荣辱之感已同楚国的荣辱紧密联系在一起。作品中的乌有先生是齐人。虽然他没有维护齐或代表齐之利益的使命、职责，但谈话间却无不为齐争辩。他在夸耀齐之广大以后说：“然齐在诸侯之位，不敢言游戏之乐，苑囿之大，先生又见客，是以王辞不复。何为无以应哉？”这就不是以朋友的或个人的口吻谈话，而是在批评子虚的同时，也于言谈间维护齐的威望。作品中的人物已不是单体的个人，他们承载起了群体的感受与意识。这一变化对《两都赋》和《二京赋》的人物设定都有深刻的影响。
同时，作品内容的展开和人物对话中的冲突，更深刻地展现出不同时代、不同人群间的思想冲突，通过子虚、乌有二人的对话，表现出两种不同的使命意识。
作品开篇便揭示子虚的身份：他是楚的使臣，出使于齐，受到齐王的热情接待：“悉发境内之士，备车骑之众，与使者出田。”畋猎毕，子虚“过诧乌有先生”。二人思想观念的差异也随之展开。《史记集解》引郭璞曰：“诧，夸也。”子虚拜访乌有先生，本出于炫耀的动机，此后，其所谈的内容与这一动机正相合。
在诸侯分立的时代，诸侯交际、聘问的历史上确实存在各式各样的明争暗斗，使臣与出使国君臣彬彬有礼的交往中存在着对荣誉、利益的挑战和维护。同时，使臣是否受到尊重及在何等程度上的尊重，则是两个诸侯国间关系的直接表现。晋赵孟出聘郑，受到特殊的礼遇，不取决于晋郑的友好，而在于郑对晋的依附，在于赵孟执掌晋之政柄，加之以他个人的君子风范和人格魅力。
与之相反的，则是诸侯与使臣交往中一些隐藏在温文尔雅外衣下的明争暗斗。
前代诸侯间的争斗与不快，正是子虚在出使中显得极为敏感的原因。在《子虚赋》中，大国诸侯恃强凌弱，妄自尊大的强国心理，对使臣的使命意识构成威胁。使于四方，不辱君命，这是古代使臣普遍遵循的基本原则。而不辱君命可以有各种不同的情况和形式，特别是大国之间，既要完成出使任务，还要在应对间，宣扬国之长或优势，显示其国力，扬威诸侯。这是贯穿于子虚滔滔宏论中的潜台词，也是构成《子虚赋》中第一个波澜的主色调。
乌有先生对子虚的回答中不免有为尊者讳，有维护齐之威望的嫌疑。他认为，齐王“悉发境内之士”的畋猎，完全是出于对使臣的热情，“以娱左右也，何名为夸哉！”否定齐王有炫耀之意。至于说询问楚的情况，在他看来，也是极其友好的表示：“问楚地之有无者，愿闻大国之风烈，先生之余论也。”都是出于好意。反倒是子虚过于敏感，将友好的接待误解为比权量力的明争暗斗。乌有先生进而指出，子虚的谈话使自己陷入两难的境地：“有而言之，是章君之恶；无而言之，是害足下之信。章君恶而伤私义，二者无一可。”如果他所说属实，那就玷污了使臣的使命，不仅没能张显楚王的德，反而暴露了楚王贪图淫乐奢侈的缺点。如果他仅仅出于虚荣心而说了谎话，则表明他缺乏诚信，人品操守有亏，作为使臣来说，也是不称职的。
孔子云：“行己有耻，使于四方，不辱君命，可谓士矣。”乌有的言论中不曾涉及前代文献记载，然而，在作者运用的文学语言中已经浸透了前代思想滋养。他们二人之间的言论中表现出两种不同的使臣意识，表现出对国家之美的两种不同理解。他们的言论中也表现出两个文学人物间的差异：子虚是一个徒逞一时之快的思想浅薄的人。乌有先生则是诸侯对立时期的贤士的形象。两个形象的差异和他们言论的交锋构成了《子虚赋》中文脉的波澜。